Investir dans les cryptomonnaies ne convient pas à toutes les stratégies de placement, mais elles deviennent une catégorie d’actif qui semble exister à long terme. Bitcoin et Ethereum ont maintenant une capitalisation boursière combinée de plus de 2 billions de dollars. Cela signifie que la valeur des deux cryptomonnaies les plus importantes est actuellement de 25 % supérieure à celle de l’argent.

Avec l’approbation des FNB bitcoin au comptant aux États-Unis en janvier 2024, qui renforcent encore davantage la légitimité des actifs numériques, il est clair que chaque CP financier devrait avoir une thèse réfléchie sur la façon d’utiliser les cryptoactifs pour mieux répondre aux objectifs de placement de ses clients.

Dans le présent guide, nous examinerons certains des arguments en faveur de la cryptomonnaie et nous examinerons l’incidence potentielle d’une attribution de cryptomonnaie sur le rendement du portefeuille.

Principaux enseignements

• Avec l’évolution du paysage des placements contemporains, le bitcoin et l’Ethereum peuvent être des outils efficaces pour améliorer le rendement d’un portefeuille grâce à la diversification.
• Les cryptomonnaies ne sont pas toutes créées de façon égale; se concentrer sur les actifs numériques de premier plan comme Bitcoin et Ethereum sera la meilleure option pour la plupart des stratégies de placement.
• Compte tenu du rendement historique et du potentiel de croissance d’Ethereum et de Bitcoin, une petite attribution à ces actifs numériques peut avoir une incidence positive importante sur un portefeuille comportant un risque de perte minime.
• Une attribution de 3 % aux cryptomonnaies, soit 2 % de ces bitcoins et 1 % d’Ethereum, s’est révélée être la bonne combinaison de potentiel de croissance et de gestion des risques de perte pour la plupart des portefeuilles.

Les cryptomonnaies ne sont pas toutes égales

Bitcoin et Ethereum ont des réseaux très actifs et résilients et ont démontré leur capacité à sortir plus forts et plus précieux des marchés baissiers.

À l’heure actuelle, des milliers de cryptomonnaies sont disponibles sur les bourses de monnaies numériques (DCE). Si certains d’entre eux ont des cas d’utilisation réels et sont soutenus par des communautés dynamiques de développeurs et d’utilisateurs, beaucoup d’autres ont, au mieux, une utilité douteuse. Au pire, ce sont des arnaques pures et simples. Pour la plupart des portefeuilles qui cherchent à investir dans les cryptomonnaies, la stratégie la plus prudente consiste à s’en tenir aux principales cryptomonnaies comme le bitcoin et l’Ethereum.

Bitcoin et Ethereum ont des réseaux très actifs et résilients et ont démontré leur capacité à sortir plus forts et plus précieux des marchés baissiers. Il s’agit également des cryptomonnaies les plus institutionnalisées, les FNB bitcoin au comptant étant disponibles au Canada, aux États-Unis, en Europe et au Brésil, et les FNB bitcoin au comptant étant disponibles au Canada, en Europe et, avec une probabilité croissante, aux États-Unis. L’exposition à ces actifs peut se faire au moyen de certains des véhicules de placement les plus accessibles, transparents et sûrs sur le marché, ce qui rend beaucoup plus pratique l’intégration de ces actifs dans un portefeuille traditionnel.

Le test de valeur Bitcoin et Ethereum

« Quelle est la proposition de valeur du bitcoin et de l’Ethereum dans un portefeuille? »

C’est une question que chaque CP devra se poser lorsqu’elle évaluera si ces actifs numériques conviennent à sa stratégie de placement. À un niveau plus détaillé, il y a beaucoup à considérer pour répondre à cette question. Cela dit, il n’est pas nécessaire que la stratégie de placement d’un CP soit trop complexe pour qu’il soit logique d’investir dans le bitcoin et l’Ethereum. On peut en apprendre beaucoup en comprenant l’objectif fondamental du bitcoin et de l’Ethereum et en posant quelques questions importantes.

Comprendre l’objectif du bitcoin

Bitcoin a été conçu pour être une solution de rechange numérique et décentralisée aux monnaies traditionnelles.

Pour savoir si la proposition de valeur unique du bitcoin est intéressante du point de vue de l’investissement, posez les questions suivantes :

Quelle est la probabilité qu’à long terme, un pourcentage croissant du marché évalue un actif numérique décentralisé, transparent, sûr, limité et désinflationniste qui offre une solution de rechange ou une couverture contre une monnaie fiduciaire?

Si la probabilité semble élevée, le bitcoin peut justifier une analyse plus approfondie en tant qu’attribution.

Comprendre l’objet de l’Ethereum

Le réseau Ethereum a été conçu comme une plateforme pour les applications décentralisées (dApps). Ces outils constituent une solution de rechange aux applications centralisées traditionnelles qui fonctionnent sur des serveurs gérés par une seule entité (p. ex. Google ou Facebook) et qui exigent le fonctionnement de tiers de confiance. L’Ether, la crypto-monnaie native du réseau Ethereum, est utilisée comme carburant et comme monnaie dans l’écosystème Ethereum.

Pour savoir si la proposition de valeur unique d’Ethereum est intéressante du point de vue des placements, posez les questions suivantes :

Une plateforme qui permet aux développeurs et aux entreprises de concevoir et de déployer un éventail de produits et de services décentralisés (p. ex., bourses décentralisées, prêts entre pairs, marchés entre pairs, etc.) devenir de plus en plus important pour les utilisateurs et les constructeurs?

Si cette réalité semble élevée, Ethereum peut être un moyen utile de diversifier un portefeuille.

Difficultés d’investissement actuelles pour les conseillers

Construire un portefeuille dans le monde moderne est différent de ce qu'il était il y a 50 ans. La génération actuelle d’investisseurs fait face à des difficultés macroéconomiques uniques qui doivent être réglées de manière nouvelle et novatrice. Voici quelques-uns des principaux enjeux auxquels fait face la construction du portefeuille. Il est important de bien comprendre ces questions afin qu’une cryptothérapeute puisse bien comprendre les problèmes qu’elle pourrait résoudre.

Les corrélations négatives diminuent – La diversification est un élément clé de nombreuses stratégies de placement. Pourtant, dans un monde de plus en plus mondialisé, le rendement des capitaux propres nord-américains est de plus en plus lié à ses homologues mondiaux. À mesure que la dynamique macroéconomique continue d’évoluer, de nombreux portefeuilles constatent également une corrélation accrue entre les actions et les obligations.

L'importance croissante des marchés privés – Au cours de la dernière décennie, les institutions ont transféré une grande partie de leurs portefeuilles vers les marchés privés. Toutefois, l’accès à ces placements et les profils de rendement plus élevés auxquels ils peuvent être associés sont généralement beaucoup plus limités aux investisseurs individuels et aux conseillers.

Évolution des vents contraires macroéconomiques – Les investisseurs doivent maintenant composer avec l’évolution du paysage macroéconomique, qui s’annonce très différent de la période de 20 à 30 ans précédant la pandémie de COVID. La baisse des taux d’intérêt, la faible inflation, les récessions modérées, la domination géopolitique incontestée des États-Unis... ne sont plus des faits acquis sur lesquels tout le monde peut fonder ses hypothèses d’investissement.

Les scénarios d’investissement pour Bitcoin et Ethereum

En gardant à l'esprit certains des défis énumérés ci-dessus, il sera utile d'examiner certaines des thèses d'investissement courantes entourant le bitcoin et l'attribution Ethereum. Cela peut aider à mieux contextualiser les raisons pour lesquelles il serait judicieux d’inclure ces actifs numériques dans un portefeuille donné.

Or numérique ou « or 2,0 » (bitcoin)

L’une des façons les plus courantes de voir le bitcoin est l’or numérique ou « or 2,0 » – comme l’or, le bitcoin ne dépend pas d’une autorité centralisée comme une banque centrale pour l’émettre. Il ne peut non plus être manipulé par une institution, un gouvernement ou une personne. La rareté programmée du bitcoin imite la rareté des métaux précieux comme l’or. Cette rareté, conjuguée au fait que le bitcoin a connu une croissance constante depuis sa création, explique pourquoi de nombreux promoteurs le considèrent comme une puissante réserve de valeur à long terme.

Contrairement à l’or, toutefois, le bitcoin est peu coûteux à stocker, peut être transféré partout dans le monde en quelques minutes et peut être facilement divisé entre plusieurs parties. C’est sur ces avantages supplémentaires que porte le discours sur l’or 2,0.

Mise asymétrique / bitcoin et Ethereum comme actifs de croissance (bitcoin, Ethereum)

Un autre argument en faveur du bitcoin et de l’Ethereum est l’argument du « pari asymétrique », selon lequel le potentiel de hausse (de hausse) l’emporte largement sur le potentiel de baisse (de baisse). Bien qu’il puisse être tentant pour les opposants de faire passer les cryptomonnaies pour des monnaies Internet non performantes et trop volatiles, la réalité est qu’il y a très peu de catégories d’actif ou de sociétés milliardaires construites en quelques années – Bitcoin et Ethereum qui n’ont vu le jour que sous forme de protocoles opérationnels en 2009 et 2015, respectivement.

Bien que ces deux cryptomonnaies aient connu une croissance suffisante de leur capitalisation boursière pour rendre improbable la récurrence de l’époque de 10 000 fois la croissance, comparativement à d’autres catégories d’actif bien établies, il semble toujours y avoir un potentiel de rendement très élevé.

Pour mettre les choses en contexte (au moment de la rédaction) :

·La capitalisation boursière du bitcoin est d’environ 1,3 00 billions de dollars

·Ethereum : 430 milliards de dollars

·L’or représente environ 14,6 billions de dollars

·Le marché américain des FNB se situe à environ 6,5 billion de dollars

·Le marché américain des capitaux propres se chiffre à 49 billions de dollars

·Le marché américain des obligations se chiffre à 51 billions de dollars.

À mesure que le bitcoin et l’Ethereum prennent de la maturité en tant que catégories d’actif et qu’ils continuent de s’imposer comme des réserves légitimes de valeur et des solutions de rechange aux monnaies traditionnelles, même une petite rentrée de capitaux provenant d’autre actif pourrait avoir une incidence importante sur leur cours.

Pour Ethereum, être la première et la plus grande plateforme de dApps au monde signifie qu’elle a le potentiel de prestation de manière significative des effets de réseau. En attirant davantage de développeurs, de projets et d’utilisateurs, Ethereum pourrait créer un cercle vertueux qui renforcerait sa valeur et son utilité. Sa position à l’avant-garde du Web3 signifie également qu’il devrait prestation le plus des individus et des institutions qui cherchent des alternatives aux services du Web2.

Couverture contre l’inflation et la dévaluation des devises (Bitcoin, Ethereum)

Ce narratif a été l’un des arguments fondamentaux de la proposition de valeur du bitcoin par ses promoteurs. Puisque l’offre de bitcoins suit une tendance déflationniste, ce cas décrit comment un actif comme Bitcoin peut servir de couverture contre les pressions inflationnistes et la dévaluation des monnaies nationales par l’impression de monnaie de la banque centrale.

Toutefois, l'efficacité de cet argument dépend en grande partie du moment où une position Bitcoin est entrée dans sa position, de la période pendant laquelle elle l'a occupée et du pays où elle réside. Par exemple, si une société achetait des bitcoins au sommet du cycle haussier de 2021, qu’elle les vendait lorsque le marché s’est effondré en 2022 et qu’elle vivait au Canada, alors le bitcoin s’est avéré une horrible couverture contre l’inflation ou l’impression de monnaie de la Banque du Canada.

Par contre, si un bitcoin a été acheté en 2017 et qu’il est resté en place jusqu’à maintenant en Argentine, alors le bitcoin s’est révélé un contrepoids incroyablement puissant à la dévaluation monétaire.

Cela dit, si nous examinons la durée de vie de 15 ans du bitcoin, nous constatons qu’aucune monnaie fiduciaire sur la planète n’a maintenu ou accru son pouvoir d’achat comme le bitcoin l’a fait au cours de la même période.

Même si Ethereum n’a pas été créé dans le seul but d’être une monnaie « dure » comme le bitcoin, sa croissance de valeur depuis sa création l’a également positionné comme une excellente couverture contre l’inflation.

Dans le graphique ci-dessous, nous pouvons voir que 100 $ de bitcoins et d’éther achetés lors du lancement des protocoles auraient dépassé de nombreux multiples 100 $ investis dans l’or ou le S&P 500.

Actif non corrélé (bitcoin)

Le bitcoin ayant une histoire et des caractéristiques uniques, certains investisseurs le considèrent comme un moyen de diversifier les portefeuilles avec un actif non corrélé. Il y a eu des moments dans l’histoire du bitcoin où il s’est écarté considérablement des actions, des obligations et d’autres marchandises. Le plus récent exemple probant a été celui de juillet 2023, lorsque la corrélation entre la moyenne mobile sur 90 jours du cours au comptant du bitcoin et le S&P 500 a chuté à presque zéro. Comme l’illustre le graphique ci-dessous, il serait imprudent de considérer le bitcoin comme un actif sans corrélation. Néanmoins, elle s’est avérée une bonne couverture contre les rendements de capitaux propres à plusieurs reprises au cours de son histoire. Au fur et à mesure que le bitcoin gagne en maturité et qu’il continue de développer son propre scénario de placement, nous pourrions également voir cette corrélation diminuer au fil du temps.

Rendement historique du bitcoin et de l’Ethereum

Le rendement du bitcoin et du cours d’éther est un bon rappel de la volatilité que peuvent connaître les nouvel actif. Toutefois, elle souligne également que si une position en cryptomonnaie est saisie au bon moment et est considérée comme un jeu à long terme, elle peut avoir une incidence importante sur les rendements positifs d’un portefeuille.

L’étude de cas de 3 % pour les

Lorsqu’il est question de la répartition des cryptomonnaies dans un portefeuille traditionnel, un bon pourcentage de l’étude de cas est de 1 à 3 %.

Lorsqu’il est question de la répartition des cryptomonnaies dans un portefeuille traditionnel, un bon pourcentage de l’étude de cas est de 1 à 3 %. En raison de la grande volatilité du bitcoin et de l’Ethereum, une attribution de portefeuille de 1 % à 3 % signifie que si le cours s’apprécie grandement, cela aura une incidence positive importante sur le rendement du portefeuille; si les prix s’effondrent, la santé globale du portefeuille ne sera pas touchée de façon importante.
Pour cette étude de cas, nous examinerons une attribution de 3 %, dont 2 % en bitcoins et 1 % en Ethereum. Comme ces deux cryptomonnaies de premier plan ont été conçues pour obtenir deux résultats très différents, nous estimons qu’il est important de les combiner pour bien diversifier l’attribution des cryptoactifs d’un portefeuille. 3 % n’est évidemment pas « le » chiffre pour tout le monde; il s’agit simplement d’un point de référence utile pour évaluer l’incidence potentielle du bitcoin et de l’Ethereum sur un portefeuille moyen de capitaux propres et d’obligations. Et c’est probablement le pourcentage qui convient le mieux à la masse moyenne riche.

Passons maintenant à l’incidence potentielle d’une attribution de 3 %. Nous pouvons examiner les données récentes du marché pour 2023 et 2022. L’année 2023 a été une année au cours de laquelle le bitcoin et l’Ethereum se sont très bien comportés par rapport aux obligations et aux capitaux propres traditionnels. Entre-temps, en 2022, le bitcoin et l’Ethereum se sont bien moins bien comportés. Un portefeuille traditionnel 60 / 40 a généré un rendement d’environ 13,2 % au cours de 2023. Au cours de la même période, le bitcoin a affiché un rendement d’environ 154 % et l’Ethereum, un rendement de près de 90 %. En 2022, un portefeuille à 60 / 40 a généré un rendement d’environ -0 %. Par contre, le bitcoin et l’Ethereum ont reculé de près de 64 % et de 67 %, respectivement.

Étant donné que de nombreux promoteurs de cryptomonnaies considèrent qu’il s’agit d’un placement à long terme ou d’une couverture de portefeuille, l’examen de l’attribution de 3 % dans une perspective à plus long terme peut également être utile. Le tableau ci-dessous présente les rendements annualisés d’un portefeuille 60 / 40 comparativement à un portefeuille 60 / 40 qui a attribué un faible pourcentage au bitcoin et à l’éther. Comme on peut le constater, une petite manche de cryptomonnaie peut faire beaucoup.

L’étude de cas des clients très fortunés

Nous pensons également qu’il est important de noter qu’à mesure que la catégorie d’actif arrive à maturité, que la volatilité diminue et que les investisseurs sont de plus en plus sensibilisés aux cryptomonnaies, de nombreux portefeuilles refléteront une plus grande confiance dans les cryptomonnaies dominantes.

Bien qu’une attribution de 3 % puisse être logique pour une grande partie des investisseurs, nous devons reconnaître qu’à mesure que nous nous éloignerons de la courbe de rendement, ce pourcentage pourrait changer considérablement selon les besoins des clients et les objectifs de placement. Nous savons que, dans le cas des investisseurs très fortunés (UHNW), les portefeuilles mettent généralement l’accent sur la recherche de profils de rendement plus élevés tout en accordant beaucoup d’importance à la diversification et à la conservation du patrimoine. Cela se reflète dans le fait que de nombreux portefeuilles de titres à revenu élevé ont une attribution de 50 % à des options et une attribution beaucoup plus faible aux marchés publics, aux titres à revenu fixe et aux fonds du marché monétaire moyen comparativement au marché monétaire moyen. Dans ces circonstances, une attribution aussi élevée que 5 % ne serait pas tout à fait déraisonnable, car ce segment tente de diversifier un portefeuille pour la préservation du patrimoine tout en cherchant à prendre des risques calculés pour la croissance.

Les stratégies de PNSV peuvent être hautement personnalisées, ce qui peut rendre difficile la présentation d’une analyse largement pertinente de l’attribution du capital. Néanmoins, certaines observations de haut niveau peuvent être faites. Dans ce pot de 50 % d’alternatives, le capitaux propres représente environ 27 %. En règle générale, les capitaux propres privés ont tendance à surpasser les marchés publics.

Malgré tout, même dans une catégorie d’actif à rendement historiquement élevé comme les capitaux propres privés, une attribution prudente de cryptoactifs correspondant à la proportion de 3 % suggérée ci-dessus pour la masse aisée, le potentiel de faire une différence intéressante dans un portefeuille UHNW demeure intéressant.

Nous pensons également qu’il est important de noter qu’à mesure que la catégorie d’actif arrive à maturité, que la volatilité diminue et que les investisseurs sont de plus en plus sensibilisés aux cryptomonnaies, de nombreux portefeuilles refléteront une plus grande confiance dans les cryptomonnaies dominantes. En utilisant l’or comme point de référence, nous constatons que de nombreuses stratégies de placement à long terme comportent une pondération de 4 % à 5 % en or –, il ne semble pas déraisonnable de supposer que des pondérations similaires en bitcoins et en Ethereum deviendront de plus en plus courantes dans les portefeuilles de titres de capitaux propres de sociétés à forte capitalisation et de sociétés à forte capitalisation à mesure que les actifs s’inscriront dans le système financier traditionnel.

Les placements en cryptomonnaie ne conviennent pas à tous.

Toutefois, même pour les plus grands sceptiques sur les cryptomonnaies, il est maintenant impossible d’ignorer la réalité selon laquelle les deux cryptomonnaies dominantes ont une capitalisation boursière bien supérieure à 1,5 billions de dollars. Dans un monde de plus en plus incertain, tout le monde devrait envisager une faible exposition à une catégorie d’actif émergente qui a le potentiel de se protéger contre une inflation rapide et une dévaluation des devises. Les investisseurs responsables devraient avoir une thèse bien réfléchie sur Bitcoin et Ethereum d’une façon ou d’une autre.

Greg Taylor, CFA, chef des placements de Purpose Investments

Les placements dans les fonds de placement peuvent donner lieu à des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais. Le prospectus contient des informations importantes et détaillées sur le fonds de placement. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Rien ne garantit qu’un fonds atteindra son objectif de placement, et la valeur de son actif net, son rendement et le rendement de ses placements fluctueront de temps à autre selon la conjoncture du marché. Les fonds d’investissement ne sont pas garantis, leur valeur change fréquemment et le rendement passé peut ne pas se reproduire.

Cette information est fournie à titre indicatif et à des fins de discussion seulement. Le présent document ne se veut pas un rapport de recherche officiel et ne doit pas servir de fondement à une décision de placement. Les tendances historiques n’impliquent pas, ne prévoient pas ou ne garantissent pas les résultats futurs. L’information est à jour à la date indiquée et peut être modifiée sans préavis. Rien dans les présentes ne constitue une prévision ou une projection d’événements futurs ou du comportement futur du marché.

L'information ne constitue pas des conseils en placement et n'est pas adaptée aux besoins ou à la situation de l'investisseur. Les renseignements contenus dans le présent document sont considérés comme exacts et fiables; toutefois, nous ne pouvons garantir qu’ils sont complets ou à jour en tout temps. Les renseignements fournis peuvent changer sans préavis.