Le début d’une nouvelle année offre une bonne occasion de faire une pause, de prendre du recul par rapport aux fluctuations quotidiennes du marché et de réfléchir. Bien que l’année 2021 ait été marquée par de nombreux revirements, allant d’une pandémie qui ne disparaîtra pas, à l’inflation, en passant par les actions médiocres, elle s’est avérée une année plutôt agréable pour les investisseurs, puisque de nombreux indices boursiers ont progressé de plus de 20 %. Nous pourrons ainsi mieux analyser la performance du marché pour une autre fois, mais pour l’instant, voici quelques faits saillants de 2021.
Pandémie persistante
Au début de 2021, vaccins course au développement, à l’approbation et à vaccins distribution des vaccins commençait vraiment à s’amorcer. Grâce à un effort mondial des gouvernements, des entreprises de soins de santé et aux progrès de la science, vaccins qui ont historiquement pris une décennie pour se développer ont été achevés en moins d'un an. La production massive a permis d’administrer plus de 9 milliards de jabs en 2021. C’est vraiment impressionnant.
Maintenant, si vous aviez dit à quiconque, il y a un an, que 9 milliards de vaccins seraient distribués, la plupart des gens se seraient attendus à ce que le nombre quotidien de cas soit moins élevé aujourd'hui. Mais la variante Omicron, combinée à des tests beaucoup plus larges, génère désormais de nouveaux records de cas. Jusqu'à présent, les preuves soutiennent que vaccins limiter la propagation et, plus important encore, réduire considérablement les taux d'hospitalisation. Quoi qu’il en soit, le monde pensait que nous serions dans une meilleure situation maintenant. Cette pandémie s’est avérée plus persistante, certains ayant commencé à utiliser le mot « endémique »
La société s'est adaptée et continue d'apprendre à vivre avec les virus. Si les approches varient considérablement d’une région à l’autre, elles témoignent de la résilience et de la capacité d’adaptation des populations.
Domination numérique
Très souvent, l’expression « nouvelle normalité » est utilisée pour tenter de décrire ce que sera la vie une la pandémie estompera. Pourtant, la pandémie peut être plus semblable à appuyer sur le bouton d'avance rapide sur un certain nombre de tendances préexistantescomme le travail à distance, la diminution de la vente au détail de briques et de mortier, le cloud et l'IA… la liste est longue. L’année 2021 a été marquée par une augmentation spectaculaire de la vitesse de ces tendances, souvent par nécessité.
La domination numérique a stimulé la demande de matériel, de connectivité, de chaises de bureau à domicile plus agréables et, bien sûr, a amélioré les antécédents de ces nombreux appels Zoom. Les conférences, l’éducation et les réunions ont tous évolué dans un monde virtuel. Les documents sont maintenant signés numériquement, et les achats se font de plus en plus en ligne.
Bien qu’il y ait eu de nombreux perdants (c’est-à-dire des sociétés qui ont souffert de l’accélération de nombreuses tendances clés), il y a aussi eu de grands gagnants. La bonne nouvelle pour les marchés boursiers, c’est que les gagnants avaient tendance à avoir une pondération beaucoup plus importante que les perdants, un avantage par rapport aux indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière.
Chaînes d’approvisionnement et inflation
Netflix a pu répondre à la demande croissante de changements d’habitudes de consommation causés par la pandémie — plus il y a d’abonnés, plus il y a de clients. On ne peut pas en dire autant des producteurs de marchandises. À mesure que les habitudes de consommation changeaient, du dîner jusqu’aux rénovations, les chaînes d’approvisionnement ne pouvaient tout simplement pas s’adapter assez rapidement. Des poches de perturbations causées par les épidémies de Covid ont ajouté à la complexité de la logistique de la chaîne d’approvisionnement.
L’interconnectivité et la dépendance des chaînes d’approvisionnement sont devenues très évidentes. L’offre a été lente à réagir, ce qui a entraîné l’arrêt de la production d’engrais et la hausse des prix de la potasse au niveau mondial, ce qui a entraîné une augmentation des prix agricoles. Oui, vos Cheerios peuvent coûter plus cher à cause des vents calmes en Europe.
L’évolution des habitudes de consommation, les goulots d’étranglement, les perturbations et les prix élevés de l’énergie ont fait grimper les prix à la consommation. Bien que cette situation s’atténuera à mesure que l’offre se rajustera pour répondre à la demande et que les données de l’indice des prix à la consommation (IPC) baisseront, la question est de savoir si les graines à long terme de l’inflation sont plantées et commencent à croître.? Nous croyons que les périodes d’inflation élevée seront probablement un thème récurrent dans les années à venir, mais qu’elles seront probablement beaucoup plus faibles que les données de l’IPC qui sont publiées aujourd’hui.
Viabilité
Les conditions météorologiques méritent d’être mentionnées en 2021. Avec les incendies de forêt, les inondations, les dômes de chaleur, les rivières atmosphériques, on peut supposer qu’un vortex polaire est le prochain. Il ne fait aucun doute que le développement durable a suscité beaucoup d’attention et d’intérêt en 2021, comme l’a souligné encore plus la réunion de la COP26.
Cela a mené à une attention accrue portée à la durabilité, y compris dans le monde des placements. Les fonds clés ont de plus en plus annoncé leur volonté de cesser d’investir dans des sociétés liées aux combustibles fossiles. Entre-temps, la plupart des entreprises continuent d’améliorer leur empreinte carbone respective, même dans le monde de l’extraction.
Mobilité du travail
L’année 2021 pourrait s ’ essouffler à mesure que l’année de la « grande démission » [la société actuelle en fait partie] se terminera. À première vue, on pourrait supposer que, comme beaucoup de gens travaillent à distance, changer d’employeur serait une entreprise plus difficile. Il n’est pas facile de se faire de nouveaux amis et de nouvelles connexions par l’intermédiaire de Zoom, comparativement à rester assis dans le bureau, dans l’éther de la société. Néanmoins, les choix de style de vie, l’augmentation de la demande de main-d’œuvre, la flambée des prix des maisons et des prix des maisons, et peut-être même le simple fait de travailler de la maison en réfléchissant « à ce qui s’en vient », ont donné lieu à un rythme record de départ.
En fait, il pourrait s’agir d’une plus grande liberté de main-d’oeuvre à l’égard de la géographie. Bien que cela soit anecdotique, lors d’une conversation avec une équipe de conseillers dans le cadre de notre programme de partenariat, ils ont souligné que, en 2021, une proportion beaucoup plus élevée de nouveaux clients venaient de villes situées à l’extérieur de leur territoire d’origine. La géographie n’est plus l’obstacle qu’elle était, car les réunions sont maintenant virtuelles et les documents sont signés numériquement. Dans un tableau très « cool » de McKinsey & Company, un sondage auprès de personnes qui ont commencé un nouvel emploi dans une autre ville a révélé que seulement 13 % d’entre elles devaient déménager dans la nouvelle ville.
L’année 2021 semble être une année où la main-d’œuvre a bénéficié d’une plus grande souplesse et d’un pouvoir de négociation, ce qui a donné lieu à des changements importants dans la façon, l’endroit et le moment où les gens travaillent.
Qu’en est-il de ces marchés?
On se souviendra probablement de 2021 comme de l’une de ces années où les investisseurs ont réalisé un bon rendement, disons de 8 % à 12 %, mais ont l’impression qu’il aurait dû être plus élevé. Les difficultés du marché baissier du T1 2020 semblent avoir laissé la plupart des investisseurs dans la mémoire et ont été remplacées par une foule de manchettes faisant état de sommets records pour l’indice S & P 500 et la Bourse de Toronto (TSX). L’indice S & P 500 a atteint un nouveau sommet en 14 mois consécutifs, en hausse de 28,7 % en 2021. La TSX n’a pas la même série de records, mais + 25,1 % pour une année civile est impressionnant.
Il ne fait aucun doute que la Bourse de Toronto et le S & P 500 ont connu de belles années. Les nouvelles ne cessent de s’améliorer, car il ne s’agissait pas seulement des mégaplaquettes. Microsoft, Apple. Shopify et la Banque Royale, compte tenu de leur pondération et de leur solide rendement, ont quelque peu fait grimper l’indice. Toutefois, les gains ont été généralisés, les rendements médians des membres de l’indice étant relativement proches de ceux de l’ensemble du marché. Cela se voit également dans la performance à peu près égale de l’indice S&P 500 et de l’indice S&P 500 à poids égal. De plus, très peu d’entreprises ont perdu de l’argent. Seulement environ 14 % des membres de l’indice S & P 500 ont reculé au cours de l’exercice, tandis que 26 % des membres de l’indice TSX ont reculé (un peu plus élevé en raison de l’augmentation du nombre de sociétés aurifères et de sociétés de marijuana, qui représentaient environ la moitié de toutes les sociétés ayant reculé).
La diversification géographique des titres de capitaux propres a eu une incidence favorable sur le rendement en 2021
Si vous ne déteniez que des actions canadiennes et américaines, vous vous sentez probablement particulièrement bien vers 2021. Toutefois, la plupart d’entre nous avons des portefeuilles diversifiés, car malheureusement, les années ne sont pas toutes comme 2021. Cela dit , la diversification, tant sur le plan géographique que par catégorie d’actifs, dans la dernière année au cours du dernier exercice.
Les autres principaux indices boursiers n’ont pas suivi le rythme des marchés nord-américains, surtout après leur conversion en dollars canadiens. L’Europe s’est bien comportée, avec un peu plus de 10 %, tandis que l’Asie a fait beaucoup moins bien, et les marchés émergents étaient partout. Néanmoins, les rendements des actions ont été largement positifs et, dans bien des cas, positifs de façon importante.
Vous savez ce qui a augmenté encore plus rapidement que les marchés boursiers en 2021? Bénéfice. Les entreprises se sont adaptées très rapidement aux changements de comportement provoqués par la pandémie. Associée à des mesures de relance monétaire et budgétaire sans précédent, qui ont permis à l’économie mondiale de se redresser puis de commencer à atteindre de nouveaux sommets, la croissance des bénéfices a grimpé en flèche. Même lorsque « P » monte, si « E » monte plus rapidement, les évaluations s’améliorent. C’était le cas sur la plupart des marchés boursiers.
Diversification de l’actif Rendements réduits
En dehors des actions, les rendements ont été encore plus difficiles à obtenir. Compte tenu de la hausse des rendements mondiaux au cours de l’année, les obligations ont connu une période plus difficile et, dans la plupart des cas, ont perdu de la valeur au cours de l’année. À vrai dire, ces résultats auraient été pires si Omicron n’avait pas fait surface pour faire baisser les rendements globaux. Les titres de créance ont bien fait, bien que ce rendement ait été soutenu dès le début, car l’économie a repris de la vigueur et les craintes de faillite se sont estompées.
Rassembler tout cela
L’année 2021 a été riche en événements, en nouvelles, en croissance économique et, heureusement, les marchés ont bien réagi. Un portefeuille équilibré généralisé a probablement varié de 8 % à 12 % au cours de l’exercice, selon la composition des placements. Oui, les positions défensives ont probablement freiné le rendement, mais c’est littéralement ce qu’elles sont censées faire : agir comme un ballast pour l’ensemble du portefeuille en période de prospérité, et non seulement en période de difficultés. Dans l’ensemble, il est difficile de se plaindre de 2021 du point de vue du portefeuille.
La nature humaine peut inciter les investisseurs à privilégier les portefeuilles pour prendre plus de risques. Bien que nous restions optimistes pour 2022 (voir notre "Objectif 2022 Outlook : Le long chemin du retour à la nouvelle normalité ( pour plus d'informations), il semblerait qu'une partie des performances futures ait déjà été appréciée par les marchés. Dans l’ensemble, cette année sera probablement plus difficile en raison des changements de cap des banques centrales, des problèmes d’inflation persistants et du ralentissement de la croissance. Nous pensons qu’il pourrait être inopportun d’éliminer les éléments défensifs de votre portefeuille et de chercher à obtenir des gains à l’aube de la nouvelle année.
- Craig Basinger est le stratège en chef du marché chez Purpose Investments
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Sources : Les graphiques proviennent de Bloomberg L. P.
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