Après une période de 18 mois incroyable, le rythme des changements commence à ralentir, et il semble que les gains les plus faciles soient derrière nous. Offert en anglais seulement sous le titre Business Valuation.
La volatilité est là
Les premiers signes de volatilité sont arrivés sur le marché des obligations, qui a été tout au long de l’année le meilleur indicateur guide pour tous les marchés. En novembre, nous avons vu les rendements osciller entre 1,5 et 1,7 %. La pression des banques centrales mondiales pour supprimer les efforts de relance, commencer à réduire l'assouplissement quantitatif et, dans certains cas, augmenter les taux d'intérêt a coïncidé avec Omicron, un nouveau virus mutation qui a menacé la réouverture du commerce.
Les marchés des matières premières ont été les suivants à ressentir de la volatilité. Confrontés à un dollar américain plus fort, de nombreux produits de base ont commencé à voir leurs profits interrompus et leurs transferts en franchise d’impôt. L’une des exceptions notables était le marché de l’or, qui s’est très bien maintenu dans ce contexte et qui demeure sans doute le moyen de couverture de l’inflation auquel on s’attendait depuis longtemps.
Le pétrole et les matières premières énergétiques ont connu la période la plus volatile en novembre. Après avoir touché 80 dollars le baril, les craintes d’une inflation due à l’énergie ont entraîné la première libération coordonnée en temps de paix des réserves stratégiques de plusieurs pays. Cela a placé un sommet à court terme sur les marchés, mais de nouveaux virus les gros titres ont causé une baisse de 15 % sur les marchés de vacances minces.
Tout cela s’est ajouté à un vent contraire pour les actions. La plupart des marchés atteignent ou presque des sommets historiques, mais il semble que le risque et les avantages commencent à être moins favorables aux investisseurs.
La saison des bénéfices a été impressionnante, mais le rythme de croissance des bénéfices ralentit à mesure que les salaires et les coûts augmentent pour réduire les marges. Si l’on ajoute à cela des multiples historiquement élevés, il sera difficile de voir une autre année de gains dans les deux sens.
Regarder vers 2022
Nous nous attendons à ce que ce marché soit plus volatil en 2022 que l’an dernier. Les banques centrales changent de ton pour devenir plus timides et commencent à normaliser leurs politiques de taux d’intérêt. Les économies devront être assez fortes pour pouvoir se débrouiller seules, et il y aura des problèmes.
La volatilité peut être considérée comme une occasion, mais elle peut aussi être perçue comme le signe d’un marché de plus en plus nerveux. Étant donné les liquidités sur le marché qui recherchent des occasions de placement, nous ne nous attendons pas à un ralentissement important des marchés. Néanmoins, compte tenu du stade où en est le cycle, adopter une attitude un peu plus défensive pourrait avoir du sens.
— Greg Taylor est directeur des placements à Placements
Sources : Les graphiques proviennent de Bloomberg L. P.
Le contenu de ce document est fourni à titre informatif seulement et ne constitue pas une offre de vente des titres décrits dans les présentes, ni une recommandation ou une sollicitation à acheter, détenir ou vendre l’un de ces titres. Les renseignements ne représentent pas des conseils de placement et ne sont pas adaptés aux besoins ou à la situation des investisseurs. L’information contenue dans le présent document ne constitue pas et ne doit en aucun cas être interprétée comme une notice d’offre, un prospectus, une publicité ou un appel public à l’épargne de titres. Aucune commission de valeurs mobilières ou autorité réglementaire semblable n’a examiné ce document, et quiconque donne à entendre le contraire commet une infraction. Les renseignements qui figurent dans ce document sont jugés exacts et fiables, mais nous ne pouvons pas garantir qu’ils sont complets ou à jour en tout temps. L’information fournie est susceptible d’être modifiée sans préavis.
Un placement dans un fonds d’investissement peut donner lieu à des commissions, à des commissions de suivi, à des frais de gestion et à d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Si les titres sont achetés ou vendus sur un marché boursier, vous pourriez payer plus ou recevoir moins que leur valeur liquidative courante. Les fonds d’investissement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé peut ne pas se reproduire. Ce document comporte certaines déclarations prospectives. Les déclarations prospectives sont des énoncés de nature prévisionnelle qui sont fondés sur des conditions ou des événements futurs ou qui s’y rapportent, ou qui comportent des mots comme « peut », « sera », « devrait », « pourrait », « prévoir », « anticiper », « intention », « planifier », « croire », « estimer » ou toute autre expression similaire. Puisque les déclarations qui concernent l’avenir ou qui contiennent autre chose que des renseignements historiques sont exposées à divers risques et incertitudes, les résultats, les actions ou les événements réels peuvent différer sensiblement de ceux envisagés dans les déclarations prospectives. Les déclarations prospectives ne représentent pas des garanties du rendement futur et sont, en raison de leur nature, fondées sur de nombreuses hypothèses. Bien que les déclarations prospectives comprises dans le présent document découlent d’hypothèses que Purpose Investments et le gestionnaire de portefeuille estiment raisonnables, ceux-ci ne peuvent pas garantir que les résultats réels correspondront à ces déclarations prospectives. Nous recommandons donc au lecteur d’envisager la déclaration prospective avec prudence et de ne pas s’y fier indûment. À moins que la loi applicable ne l’exige, la société n’a ni l’intention ni l’obligation de mettre à jour ou de réviser les déclarations prospectives à la lumière de nouvelles données, d’événements futurs ou autre, et décline toute responsabilité à cet égard.