Le S & P 500 est à peu près là où il était il y a deux ans, autour de 4 000. Mais pendant ce court laps de temps, il a visité 4 800 (+ 20 %) et 3 600 (-10 %), ce qui n'est clairement pas un parcours plat. La Bourse de Toronto s'en est mieux tirée : elle a commencé à 18 500, puis est passée à 22 000, puis à 18 500, puis à 20 000. Pendant ce temps, la plupart des obligations ont perdu un peu d’argent en 2021 et un montant considérable en 2022. Le marché des placements est certes difficile. Évidemment, les marchés ont connu des périodes plus difficiles et, heureusement, la plupart du temps, les choses se sont améliorées. Les deux dernières années ont eu un effet positif, même si votre portefeuille est devenu un peu plus petit. Le scénario des événements a créé un environnement propice à la compréhension de soi-même en tant qu’investisseur (ou à une meilleure compréhension des comportements de vos clients).
Soyez patient avec moi.
Au cours des deux dernières années, il y a eu des hauts et des bas dans de nombreux segments du marché. Des spéculations fulgurantes pour désespérer dans certains domaines. De l'argent gratuit à l'argent qui a un coût réel. De la croissance à la valeur, du QE au QT, de la paix à la guerre. Ajoutons les obligations qui ne protègent pas très bien le portefeuille, l’inflation ayant augmenté. Ce marché, avec toutes ses décisions insensées des derniers temps, est presque parfait pour vous aider à comprendre quel genre d’investisseur vous êtes.
Avez-vous été attirés ou envisagés dans les stocks de meme à haute volée de 2021? Ou les perturbateurs technologiques sans but lucratif qui semblaient sur le point de changer le monde? Taxis autonomes volants et autres. Ou encore, la tendance plus « conservatrice » de ces sociétés technologiques à très forte capitalisation. Vous êtes-vous sentie plus à l’aise ou avez-vous pris une plus grande exposition au marché lors de la remontée de 2021?
En 2022, si vous aviez envisagé de vendre. Je veux dire que la trésorerie paie maintenant 4 % et plus, et que les investisseurs ont besoin de ce risque de marché. Et il pourrait y avoir une récession. Peut-être que les voitures volantes ne sont pas imminentes, ou peut-être que le marché commence à évaluer Tesla comme une entreprise qui fabrique des voitures. Ou ces obligations, qui ont vraiment fait fausse route pour stabiliser le portefeuille en 2022. Faites-le avec eux et passez à ceux qui ont mieux réussi? Il se trouve que ce sont les stratégies les plus exposées au crédit.
En fait, nous sommes naturellement attirés par les placements qui ont affiché de meilleurs rendements et nous nous éloignons de ceux qui ont affiché de mauvais rendements. Et au cours des deux dernières années, de nombreux investissements ont basculé du bon au mauvais ou vice versa. Créez un environnement propice pour tester votre force de demeurer dans votre plan financier ou pour vous laisser convaincre de ne pas y adhérer dans l’espoir d’obtenir des gains ou de mettre fin à une mauvaise performance.
Malheureusement, la poursuite des performances positives ou la fuite des performances médiocres sont deux comportements qui peuvent vraiment gâcher les rendements à long terme. L’analyse de Dalbar Inc. met en évidence ce comportement, l’analyse des flux monétaires montrant que les investisseurs américains moyens ont enregistré des gains annualisés de 7,1 % au cours des 30 dernières années, tandis que l’indice S & P 500 a gagné 10,6 %. Cela est dû à la chasse aux performances, dans les deux sens. Cela se voit également dans la répartition des fonds communs de placement au fil du temps. Bien qu'il s'agisse de données américaines et n'incorporant que des fonds, la leçon reste précieuse.
Coaching comportemental
Bien sûr, les exemples d’« investisseur moyen » suscitent souvent la réponse : « Eh bien, ce n’est pas moi ». Donc, pour le rendre un peu plus saillant, considérez les dommages à la richesse que la capitulation peut causer.
Prenons l’exemple du graphique ci-dessous. Les investisseurs A et B capitulent au creux de la pandémie – qui les blâmerait? C’était une période effrayante, et pour un investisseur ayant peu d’expérience dans les corrections importantes du marché (la dernière remonte à 2008), les émotions peuvent prendre le dessus et causer une erreur. Toutefois, pour un investisseur inexpérimenté, cela ne semble pas être une erreur à ce moment-là. Vous avez d'abord investi 10 000 $, mais il est maintenant inférieur à 6 000 $ . Vous voulez simplement que l'hémorragie cesse. Par conséquent, le pansement pour un investisseur est de vendre les investissements et d'aller en espèces.
L’investisseur A réinvestit le même capital 6 mois plus tard. Dans ce scénario, le marché est en grande partie revenu aux niveaux d’avant la pandémie. Cependant, ils ont raté une bonne partie de cette croissance initiale et se retrouvent aujourd'hui dans une situation bien pire que s'ils avaient les moyens de conserver leur placement. L’investisseur B se trouve dans une situation semblable, mais au lieu d’attendre 6 mois, il attend une année complète avant de se sentir à l’aise. Cela leur permet de ne pas réaliser un gain en capital d’environ 6 100 $ sur le marché.
C'est ce qu'on appelle le « coût de la peur ». Pour les professionnels de l’investissement, les graphiques comme celui ci-dessous existent depuis longtemps, ce n’est pas un concept révolutionnaire. Cependant, cela représente visuellement une erreur courante commise par les investisseurs, qui vendent à bas prix et achètent à prix élevé, si vous voulez. Il y a des corrections du marché et elles sont saines pour un marché efficient, mais si vous quittez le marché, j'espère que vous aurez une boule de cristal coûteuse, car il est presque impossible de choisir le bon moment pour y revenir.
C'est là que les investissements et la psychologie se chevauchent énormément. L’argent est émotif et, pour la plupart, le marché boursier n’est pas un achat concret qu’on peut toucher comme un immeuble ou une peinture. Pour une raison quelconque, nous, les investisseurs, estimons devoir évaluer nos portefeuilles quotidiennement, en vérifiant le cours des actions, etc. De l'autre côté, nous sommes à l'aise de vérifier la valeur de ces investissements concrets une fois par année, probablement tous les deux ans. Qu'est-ce qui nous donne l'impression d'avoir une certaine forme de contrôle sur le marché boursier? Le marché fera ce qu'il veut faire, les erreurs viennent des investisseurs qui admettent la défaite. C’est pourquoi les conseils en matière de placement et de constitution de portefeuille sont essentiels : éviter les voies de rendement de A & B et atteindre les objectifs de retraite plus rapidement que prévu.
Dernières pensées
Les conseils financiers prennent de nombreuses formes, allant de la planification à la création de portefeuilles, en passant par la fiscalité. Toutefois, dans des périodes comme celles des dernières années, l’encadrement comportemental peut être le plus utile. Aider les investisseurs à éviter les erreurs émotionnelles qui peuvent nuire au rendement à long terme du portefeuille. Nous ne disons pas que le marché va monter à partir d'ici, que ce soit en actions ou en obligations. Toutefois, le fait de se concentrer sur le long terme peut aider à atténuer les tendances dangereuses que la volatilité des marchés peut entraîner à court terme.
Faites le point sur vos comportements et vos sentiments à l’égard de l’investissement au cours des dernières années. Comprendre vos tendances personnelles dans une optique objective peut vraiment vous aider à prendre vos propres décisions en période de volatilité des marchés. Et la compréhension peut aider à éviter ou à atténuer les comportements nuisibles à la performance.
« se connaître soi-même est le commencement de la sagesse . » - Socrate
— Craig Basinger est stratège en chef du marché chez Purpose Investments
— Brett Gustafson est analyste chez Purpose Investments
Sources : Les graphiques proviennent de Bloomberg L. P.
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