Le bitcoin a fait les manchettes ces derniers jours, son cours ayant glissé sous la barre des 85 000 $, annulant ainsi les gains de la devise en 2025. Au cours des six dernières semaines, environ 1,2 billion de dollars de valeur ont été retirés du marché général des cryptomonnaies. L’ether se situe environ 40 % en dessous de ses sommets d’août, le solana et de nombreux altcoins ayant encore plus corrigé.
En apparence, cela ressemble à un autre mouvement de forte aversion au risque. Mais si l’on prend du recul, on constate que cela ressemble aussi à une réinitialisation familière dans une tendance séculaire de longue date.
Points clés à retenir : Voici les grandes tendances à surveiller :
- Historiquement, des événements comme ceux-ci ont laissé entrevoir de meilleurs rendements futurs pour les investisseurs à long terme.
- Le réseau sous-jacent du bitcoin demeure sain et, historiquement, les périodes qui ont conservé sa cohorte de détenteurs à long terme se sont alignées sur les premières étapes de la reprise.
- Il est essentiel d’avoir un plan délibéré et éclairé par le contexte. L’évaluation des signaux macroéconomiques, la surveillance des flux FNB et le respect des zones de soutien clés peuvent mener à une prise de décision plus éclairée.
Le catalyseur du repli
Plutôt qu’un choc unique, ce recul reflète un ensemble de forces qui arrivent en même temps. La Réserve fédérale a préconisé moins de réductions de taux au sein d’un conseil divisé, tandis que les investisseurs sont contraints d’évoluer dans un contexte incertain en raison de l’absence de données économiques pendant la fermeture du gouvernement. Des rendements réels plus élevés ramènent naturellement les capitaux vers les liquidités et les actifs à courte durée, il n’est donc pas surprenant qu’un thème à forte croissance et à longue durée comme la cryptographie ait été réévalué.
Parallèlement, certains des vents favorables les plus importants se sont transformés en vents contraires à court terme. Les FNB de bitcoins au comptant, symboles de l’adoption institutionnelle plus tôt cette année, ont enregistré des sorties nettes d’environ 903 millions de dollars en une seule journée, en plus des sorties de fonds de près de 3,5 milliards de dollars déjà enregistrées en novembre. Pour de nombreux répartiteurs, il s’agit davantage d’un rééquilibrage que d’un rejet, mais l’effet sur le prix est le même lorsque cela se produit rapidement.
L’effet de levier a amplifié le mouvement. Le 10 octobre, une forte baisse intrajournalière a déclenché des liquidations estimées à 19 milliards de dollars sur les contrats à terme perpétuels. Dans ces moments, la vente est mécanique : les positions sont fermées pour répondre aux appels de marge, quelle que soit la conviction à long terme. Pendant ce temps, l’activité des portefeuilles liée à Mt. Gox, une ancienne plateforme d’échange de bitcoins basée à Tokyo, y compris des transferts de plus de 10 000 bitcoins, a rappelé aux investisseurs que les excédents des époques précédentes existent toujours et pourraient éventuellement augmenter l’offre.
Choc de sentiment dans une histoire séculaire
Sur les indicateurs de sentiment, le résultat est spectaculaire. L’indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies est tombé à environ 11, se situant fermement en territoire de « peur extrême ». Les liquidités se sont amenuisées, et les actions liées aux cryptomonnaies, comme celles des mineurs, de Coinbase et de MicroStrategy, ont été vendues en même temps que les actifs sous-jacents. Historiquement, ces conditions n’ont pas marqué la fin des cycles, mais plutôt les points où les rendements futurs commencent à s’améliorer pour les investisseurs sur un horizon temporel plus long.
Les cycles passés offrent un contexte utile. En 2014, le bitcoin a chuté d’environ 58 % par rapport à ses sommets. En 2018, le repli était plus près de 74 %. En 2022, la combinaison du resserrement et des défaillances propres à l’industrie a entraîné une baisse de plus de 60 %. Aujourd’hui, le repli se situe à près de 33 % par rapport au sommet d’octobre d’environ 126 000 $. Les baisses maximales ont également diminué à mesure que l’écosystème a mûri, ce qui suggère une plus grande résilience même si la volatilité persiste.
Lecture des signaux sous-jacents au prix
Les signaux techniques et en chaîne complètent le tableau. Le bitcoin se négocie bien en deçà de ses moyennes mobiles sur 50 et 200 jours – autour de 111 000 et 105 000 – l’indice de force relative se dirigeant vers le bas de la trentaine. Les traders surveillent les zones de soutien près de 91 000 $ et 85 000 $, ainsi qu’une bande plus importante autour de 78 000 $ . Toute rupture soutenue ouvrirait la possibilité d’un mouvement vers la fourchette de 70 000 $ à 72 000 $ et, dans un scénario plus grave, vers le bas de la fourchette de 60 000 $. Ces niveaux ne sont pas des certitudes, mais ils fournissent un cadre pour réfléchir au risque et aux points d’entrée potentiels.
Sous la surface, cependant, le réseau demeure sain. Son taux de hachage est proche de ses sommets historiques, ce qui indique que les mineurs voient toujours une valeur économique aux prix actuels. Les soldes de stablecoins et les flux vers les bourses suggèrent que les capitaux n’ont pas abandonné le secteur, même s’ils sont devenus plus sélectifs. Alors que certains détenteurs à long terme ont pris des bénéfices au cours des derniers mois, les cohortes les plus anciennes continuent de détenir ou même d’augmenter leurs soldes, et une grande partie de l’offre demeure entre les mains de ceux qui, historiquement, ont traversé des baisses importantes. Dans les cycles précédents, les périodes où cette base insensible aux prix est restée ferme ou a pris de l’expansion ont souvent coïncidé avec les premières étapes de la reprise.
Point d’entrée intéressant : un guide pour transformer la peur en opportunité À l’avenir, la trajectoire des prochains mois sera probablement influencée par les données macroéconomiques et les flux FNB. Si la zone des 78 000 $ tient et que les sorties des produits au comptant commencent à se stabiliser, il est raisonnable de s’attendre à une période de consolidation et, potentiellement, à un retour vers la zone des 100 000 $. Même si un test plus approfondi se déroule, les facteurs à moyen et à long terme demeurent en place :
- Une réduction de moitié achevée qui limite la nouvelle offre
- Participation institutionnelle croissante par l’intermédiaire de véhicules réglementés
- L’expansion des projets de tokenisation
- Un environnement réglementaire fondé sur des principes fondamentaux
- Utilisation accrue des cryptomonnaies stables pour les paiements et les règlements dans le monde réel
Pour les investisseurs, la clé est de traduire ce contexte en un plan délibéré. Cela signifie surveiller les signaux macroéconomiques, observer les flux de FNB comme indicateur en temps réel du positionnement institutionnel et respecter les zones de soutien clés. Cela signifie également qu’historiquement, les périodes de peur extrême, de liquidations élevées et de fortes baisses ont été celles où le rapport risque-rendement a commencé à s’améliorer pour ceux qui étaient prêts à allouer patiemment et à dimensionner les positions de manière appropriée.
Les corrections de ce genre ne sont jamais agréables pendant qu’elles se déroulent. Ils peuvent, cependant, être constructifs. Ils éliminent l’effet de levier excessif, transfèrent les actifs des négociateurs à court terme aux détenteurs à long terme et créent des points d’entrée qui n’existent pas dans des conditions euphoriques. Nous croyons que le bitcoin et l’écosystème cryptographique au sens large ont encore des années de croissance devant eux, et ce rééquilibrage ressemble moins à la fin d’une histoire qu’à une pause qui, historiquement, a ouvert la voie au chapitre suivant.
Le contenu du présent document est fourni à titre informatif seulement et n’est pas fourni dans le cadre d’une offre de titres décrits aux présentes, ni une recommandation ou une sollicitation d’acheter, de détenir ou de vendre un titre. Ces renseignements ne constituent pas des conseils en placement et ne sont pas adaptés aux besoins ou à la situation d’un investisseur. Les renseignements contenus dans le présent document ne constituent pas, et ne doivent en aucun cas être interprétés comme, une notice d’offre, un prospectus, une publicité ou un appel public à l’épargne. Aucune commission des valeurs mobilières ni aucune autorité de réglementation similaire n’a examiné le présent document, et toute assertion à l’effet contraire constitue une infraction. Les renseignements contenus dans le présent document sont jugés exacts et fiables; toutefois, nous ne pouvons garantir qu’ils sont complets ou à jour en tout temps. Les renseignements fournis peuvent être modifiés sans préavis.
Des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais peuvent être associés aux fonds de placement. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Si les titres sont achetés ou vendus à la bourse, vous pourriez payer plus ou recevoir moins que la valeur liquidative actuelle. Les fonds de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur. Crypto assets can be extremely volatile and there is no guarantee that the amount invested will be returned to you.
Certains énoncés contenus dans le présent document sont prospectifs. Les énoncés prospectifs sont des énoncés de nature prévisionnelle, qui se fondent sur des conditions ou des événements futurs, ou qui y font référence, ou qui comprennent des mots comme « peut », « sera », « devrait », « pourrait », « s’attendre à », « anticiper », « avoir l’intention de », « planifier », « croire », « estimer » ou d’autres expressions semblables. Les énoncés prospectifs ou qui comprennent des renseignements autres que des renseignements historiques sont assujettis à des risques et à des incertitudes, et les résultats, les mesures ou les événements réels pourraient différer considérablement de ceux qui sont énoncés dans les ÉP. Les ÉPF ne sont pas des garanties de rendement futur et sont, de par leur nature, fondés sur de nombreuses hypothèses. Bien que les énoncés prospectifs contenus dans le présent document soient fondés sur ce que Investissements Purpose et le gestionnaire de portefeuille estiment être des hypothèses raisonnables, Investissements Purpose et le gestionnaire de portefeuille ne peuvent garantir que les résultats réels seront conformes à ces énoncés prospectifs. Le lecteur est prié d’examiner attentivement les énoncés prospectifs et de ne pas s’y fier indûment. Sauf si la loi applicable l’exige, il n’est pas entrepris, et spécifiquement décliné, qu’il y ait une intention ou une obligation de mettre à jour ou de réviser les ÉP, que ce soit en raison de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou autrement.