À l’approche de la fin de l’année, l’économie américaine semble prête à entrer dans une nouvelle phase caractérisée par le réinvestissement technologique, l’expansion budgétaire et un paysage monétaire en évolution.
TL; DR, voici les cinq tendances clés que nous surveillons :
- Financement du logement aux États-Unis: la consolidation a renforcé les prêteurs; l’activité hypothécaire s’est stabilisée, avec un soutien politique possible à venir.
- Demande d’énergie liée à l’IA: La construction de centres de données (projets de >1 GW) transfère la valeur aux producteurs d’électricité, aux réseaux et au stockage – les catalyseurs qui assurent le fonctionnement de l’IA.
- Logements pour aînés: : Les fondamentaux s’améliorent; le taux d’occupation augmente, soutenu par une demande démographique durable.
- Actions privilégiées canadiennes: : Un revenu attrayant et résilient grâce aux structures à taux rajustables; des rachats constants resserrent l’offre et soutiennent les prix.
- Immobilier de bureaux: : Les tendances de retour au bureau et les demandes de bureaux d’entreprise liées à l’IA entraînent des améliorations dans les marchés axés sur la technologie.
Plusieurs forces puissantes convergent pour définir ce prochain cycle. La construction massive de centres de données d’IA aux États-Unis stimule de nouveaux investissements industriels et la demande d’électricité. Selon Evercore ISI, la loi intitulée The One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) devrait contribuer à environ 1 % de la croissance du PIB, renforçant ainsi le soutien budgétaire aux secteurs des infrastructures, de l’énergie et de la technologie. Entre-temps, la Réserve fédérale, après sa baisse de taux de septembre, semble s’orienter vers une position plus accommodante, d’autres assouplissements étant prévus au cours des prochaines réunions.
En même temps, le rendement du Trésor américain à 10 ans se situe près de 4,0 %, au bas de sa fourchette récente. Cette position reflète un équilibre entre des préoccupations économiques modérées et l’optimisme que la politique monétaire soutiendra une croissance continue. À l’échelle mondiale, les rendements à long terme au Japon, en Allemagne, au Royaume-Uni et aux États-Unis ont diminué par rapport à leurs sommets récents, bien que la tendance à la hausse à long terme des taux souverains demeure intacte.
Dans ce contexte, un certain nombre de thèmes d’investissement durable émergent dans toutes les catégories d’actifs de crédit, comme les titres à revenu fixe à court terme, les obligations à rendement élevé, les titres de créance de sociétés de première qualité, les actions privilégiées canadiennes et plus encore. Chacun est enraciné dans une force structurelle ou cyclique qui remodèle l’économie à l’approche de 2026.
Le financement du logement aux États-Unis commence à se normaliser
Au cours des cinq dernières années, le secteur hypothécaire américain s’est discrètement transformé. La consolidation a réduit la concurrence et créé un groupe de prêteurs plus efficace, avec des marges plus saines et une meilleure discipline en matière de prix. Ces améliorations structurelles permettent au secteur d’être mieux positionné pour faire face à l’environnement de taux changeant d’aujourd’hui.
Après un ralentissement prolongé, l’activité hypothécaire semble s’être stabilisée. L’activité d’achat semble avoir atteint un creux au cours des deux dernières années, tandis que le refinancement pourrait reprendre à mesure que les rendements obligataires à long terme se modèrent. Il existe également un élément de risque d’événement positif, car l’administration Trump pourrait chercher à rendre le logement plus abordable, avec des solutions possibles qui pourraient profiter aux fournisseurs de prêts hypothécaires.
Alimenter l’ère de l’IA
Nous croyons que la construction du grand centre de données d’IA est aussi importante aujourd’hui que l’essor des infrastructures en Chine il y a dix ans. Il est impossible de lire le Wall Street Journal ou le Financial Times sans y trouver un article sur l’IA dans le monde des affaires. Les engagements d’OpenAI en matière de construction de centres de données se situent entre 500 milliards et 1 000 milliards de dollars, ce qui semble être un chiffre élevé pour une entreprise qui est essentiellement une jeune pousse et dont les flux de trésorerie sont toujours négatifs. Il y a actuellement jusqu’à huit centres de données en développement ou en construction aux États-Unis, dont la capacité électrique devrait dépasser un gigawatt – assez d’électricité pour alimenter une ville d’un million d’habitants.
D’une certaine manière, toute cette construction sera financée par des titres de créance et de capitaux propres, sous réserve du risque de crédit lié aux prêts garantis par des actifs qui se déprécient rapidement. Les bénéficiaires de l’expansion de l’IA ne sont peut-être pas les centres de données eux-mêmes, mais les catalyseurs qui les alimentent. Les producteurs d’électricité, les exploitants d’infrastructures de réseau et les fournisseurs de stockage d’énergie pourraient tous jouer un rôle essentiel dans cette transformation.
Le logement pour aînés reprend de l’élan
Après les perturbations causées par la pandémie, le secteur du logement pour personnes âgées a refait surface en tant que secteur dont les fondamentaux s’améliorent et qui bénéficie d’un soutien visible à long terme. Selon les données du National Investment Center for Seniors Housing et Care (NIC), les taux d’occupation ont augmenté régulièrement pendant 12 trimestres consécutifs, créant une situation favorable de l’offre et de la demande.
Nous pensons que les perspectives à long terme demeurent positives. Le vieillissement de la population américaine continue de créer une demande soutenue de logements, de soins et d’infrastructures communautaires adaptés aux personnes âgées. Bien que le secteur ne soit pas à l’abri des fluctuations économiques générales, son fondement démographique lui confère une certaine résilience, souvent absente dans les domaines plus cycliques de l’immobilier.
Actions privilégiées canadiennes : Un revenu de qualité dans un marché réinitialisé
Dans le paysage des titres à revenu fixe, les actions privilégiées canadiennes continuent de se démarquer comme une source de revenu de grande qualité avec une protection intégrée contre la volatilité des taux d’intérêt. Ces instruments offrent généralement des rendements attrayants par rapport à un risque de crédit comparable, tandis que leur structure de réinitialisation des taux leur permet de s’ajuster en fonction des variations des taux d’intérêt.
Au cours des dernières années, de nombreux émetteurs ont racheté des actions privilégiées en circulation à l’échéance ou aux dates de réinitialisation, ce qui a réduit l’offre et soutenu la fixation des prix du marché. Cette activité de rachat constante, combinée à la prédominance des émetteurs de titres de sociétés et de titres financiers de grande qualité, a aidé le marché à maintenir sa profondeur et sa stabilité, même pendant les périodes de volatilité généralisée des taux.
Le marché des bureaux se redresse graduellement
Après plusieurs années difficiles, certaines parties du marché de l’immobilier de bureaux commencent à se stabiliser. Bien que le secteur demeure très différencié selon la géographie et la qualité des actifs, des signes d’amélioration graduelle apparaissent dans certains marchés urbains et axés sur la technologie.
La tendance actuelle du retour au bureau, bien qu’irrégulière, a soutenu les taux d’occupation dans certaines régions, en particulier là où les pôles de technologie et d’innovation continuent de prendre de l’expansion. San Francisco et la grande région de la Baie, par exemple, connaissent un regain d’activité de location lié aux demandes de bureaux d’entreprise liées à l’IA.
Bâtir la prochaine phase de croissance
À l’approche de 2026, l’occasion n’est pas simplement d’anticiper des baisses de taux ou des mouvements de marché à court terme, mais d’harmoniser les portefeuilles avec les transformations structurelles qui façonnent la prochaine phase d’expansion économique. Le développement de l’IA, le changement démographique et la reconfiguration des secteurs de base indiquent tous un paysage d’investissement de plus en plus axé sur les fondamentaux et la résilience.
Pour les conseillers qui guident leurs clients tout au long de cette transition, la tâche consiste à regarder au-delà du cycle immédiat et à positionner le capital là où l’économie elle-même est en cours de reconstruction.
Vous souhaitez en savoir plus?
Notre approche en matière de placement est rigoureuse et simple. L’équipe de placement en titres de créance applique ses connaissances et son expérience sectorielle pour analyser et évaluer le potentiel de risque/rendement de chaque placement. Apprenez-en plus sur notre approche en matière de placement ici.
— Sandy Liang, SEAC, est la chef des titres à revenu fixe chez Purpose Investment Partners
Les renseignements contenus dans le présent article proviennent de Bloomberg, sauf indication contraire.
Le contenu du présent document est fourni à titre informatif seulement et n’est pas fourni dans le cadre d’une offre de titres décrits aux présentes, ni une recommandation ou une sollicitation d’achat, de détention ou de vente de titres. Les renseignements ne constituent pas des conseils en placement et ne sont pas adaptés aux besoins ou à la situation d’un investisseur. Les renseignements contenus dans le présent document ne constituent pas, et ne doivent en aucun cas être interprétés comme, une notice d’offre, un prospectus, une publicité ou un appel public à l’épargne. Aucune commission des valeurs mobilières ni aucune autorité de réglementation similaire n’a examiné le présent document, et toute assertion à l’effet contraire constitue une infraction. Les renseignements contenus dans le présent document sont jugés exacts et fiables; toutefois, nous ne pouvons garantir qu’ils sont complets ou à jour en tout temps. Les renseignements fournis peuvent être modifiés sans préavis.
Des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais peuvent être associés aux fonds de placement. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Si les titres sont achetés ou vendus à la bourse, vous pourriez payer plus cher ou recevoir moins que la valeur liquidative actuelle. Les fonds de placement ne sont pas garantis; leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Certaines déclarations contenues dans le présent document sont prospectives. Les énoncés prospectifs sont des énoncés de nature prévisionnelle, qui se fondent sur des conditions ou des événements futurs, ou qui y font référence, ou qui comprennent des mots comme « peut », « sera », « devrait », « pourrait », « s’attendre à », « anticiper », « avoir l’intention de », « planifier », « croire », « estimer » ou d’autres expressions similaires. Les énoncés prospectifs ou tout renseignement autre que les renseignements historiques sont assujettis à des risques et à des incertitudes, et les résultats, les mesures ou les événements réels pourraient différer considérablement de ceux énoncés dans les énoncés prospectifs. Les ÉPF ne sont pas des garanties de rendement futur et sont, de par leur nature, fondés sur de nombreuses hypothèses. Bien que les énoncés prospectifs contenus dans le présent document soient fondés sur ce que Investissements Purpose et le gestionnaire de portefeuille estiment être des hypothèses raisonnables, Investissements Purpose et le gestionnaire de portefeuille ne peuvent garantir que les résultats réels seront conformes à ces énoncés prospectifs. Le lecteur est prié d’examiner attentivement les énoncés prospectifs et de ne pas s’y fier indûment. Sauf si la loi applicable l’exige, il n’y a aucune intention ou obligation, et il est spécifiquement stipulé qu’il n’y en a aucune, de mettre à jour ou de réviser les ÉPF, que ce soit à la suite de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou autrement.